胡精華在活動(dòng)中圍繞以下幾個(gè)問(wèn)題展開分享：為什么要推出數(shù)字人民幣？數(shù)字人民幣到底是什么？數(shù)字人民幣發(fā)展得怎么樣？怎么看待數(shù)字人民幣市場(chǎng)？數(shù)字人民幣生態(tài)下銀行、第三方支付機(jī)構(gòu)、終端廠商洞察？

胡精華表示，我國(guó)推進(jìn)數(shù)字人民幣的戰(zhàn)略意義主要有三個(gè)方面，分別是保障我國(guó)貨幣主權(quán)和法幣地位、促進(jìn)人民幣國(guó)際化以及助力貨幣體系降本增效。與現(xiàn)金、第三方支付相比，數(shù)字人民幣具有的優(yōu)勢(shì)：數(shù)字人民幣是流通的現(xiàn)金，是“錢”，而非“錢包”，在功能應(yīng)用上與第三方支付體系的“電子錢包”有重合部分。

當(dāng)前，數(shù)字人民幣應(yīng)用范圍快速擴(kuò)大，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。最新數(shù)據(jù)顯示，2021年數(shù)字人民幣交易金額達(dá)到了875.65億元，雖然相較于中國(guó)幾十萬(wàn)或者上百萬(wàn)億元的支付體量是比較小的，但是其展現(xiàn)出了一個(gè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

在應(yīng)用場(chǎng)景方面，胡精華提及目前數(shù)字人民幣的應(yīng)用場(chǎng)景更多地聚焦C端，后期也會(huì)延伸到B端、G端以及跨境支付。隨著數(shù)字人民幣支付場(chǎng)景的不斷滲透，市場(chǎng)是比較可觀的。在這樣的情況下，胡精華預(yù)判頂層定調(diào)會(huì)彰顯數(shù)字人民幣場(chǎng)景應(yīng)用確定性，立法、技術(shù)賦能等生態(tài)布局也會(huì)全面鋪開。

數(shù)字人民幣生態(tài)下，胡精華認(rèn)為，從商業(yè)銀行的角度來(lái)看，數(shù)字人民幣是能為其帶來(lái)大量流量入口，以數(shù)字人民幣為抓手去盤活整個(gè)市場(chǎng)的流量，對(duì)商業(yè)銀行而言有很大的發(fā)展空間。此外，數(shù)字人民幣與第三方支付互為補(bǔ)充，易形成互利共贏的關(guān)系。

胡精華提及，數(shù)字人民幣既有軟錢包，也有硬錢包。硬錢包是基于NFC進(jìn)場(chǎng)支付的一個(gè)加芯片的技術(shù)，會(huì)對(duì)整個(gè)終端形成一個(gè)很好的滲透。據(jù)易觀分析預(yù)測(cè)，如果兩年內(nèi)數(shù)字人民幣的滲透率能達(dá)到12%，原有pos機(jī)具的更換數(shù)量將達(dá)到一千萬(wàn)臺(tái)，這也是一個(gè)新的增量市場(chǎng)。

以下為會(huì)議紀(jì)要原文：

主持人：

這次是信達(dá)證券和易觀分析合作的數(shù)字經(jīng)濟(jì)“中國(guó)特色元宇宙”系列沙龍第一彈——怎么看數(shù)字人民幣？很榮幸邀請(qǐng)到了易觀分析金融行業(yè)中心高級(jí)分析師胡精華老師，胡老師在數(shù)字經(jīng)濟(jì)包括數(shù)字人民幣方面已經(jīng)做了比較久的行業(yè)研究，而且易觀分析在去年和今年也發(fā)了很多很好的產(chǎn)業(yè)研究作品。此外，我們信達(dá)證券很快也會(huì)有元宇宙的大報(bào)告出來(lái)。其實(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)是元宇宙硬幣的另一面。因?yàn)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)，特別是在政府工作報(bào)告里面提到要壯大數(shù)字經(jīng)濟(jì)、打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢(shì)、加快數(shù)字化發(fā)展建設(shè)、建設(shè)數(shù)字中國(guó)等等，我們可以知道它是未來(lái)的核心發(fā)展方向和“十四五”規(guī)劃的核心。在今年1月份，央行還大刀闊斧地在數(shù)字人民幣做一些推進(jìn)。具體而言，數(shù)字人民幣是央行發(fā)行的、以數(shù)字形式流通的法定貨幣，對(duì)于數(shù)字人民幣整體情況和給金融支付市場(chǎng)和金融架構(gòu)方面帶來(lái)的新的發(fā)展，我們也非常關(guān)注。那么接下來(lái)就請(qǐng)胡老師來(lái)給大家講一下數(shù)字人民幣目前的監(jiān)管狀況、發(fā)展方向以及給金融市場(chǎng)帶來(lái)的與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。

嘉賓：

今年是數(shù)字人民幣的大年，包括前段時(shí)間冬奧、殘奧在數(shù)字人民幣應(yīng)用場(chǎng)景也實(shí)現(xiàn)了一些突破。接下來(lái)我的分享將從四個(gè)問(wèn)題展開：

（1） 為什么要推出數(shù)字人民幣？數(shù)字人民幣到底是什么？

數(shù)字人民幣發(fā)展背景：央行在2014年就開始成立數(shù)字貨幣研究所，在這樣的一個(gè)契機(jī)下，數(shù)字人民幣是有一個(gè)大的背景的。通過(guò)我們的調(diào)查，包括國(guó)際清算銀行發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在各國(guó)都在加碼數(shù)字貨幣的研究，所以央行為了占據(jù)數(shù)字貨幣主動(dòng)，保障金融穩(wěn)定，就要推進(jìn)數(shù)字人民幣。我國(guó)推進(jìn)數(shù)字人民幣的戰(zhàn)略意義主要有三個(gè)方面，分別是保障我國(guó)貨幣主權(quán)和法幣地位、促進(jìn)人民幣國(guó)際化以及助力貨幣體系降本增效。

數(shù)字人民幣特征：第一是銀行賬戶松耦合，是指用戶不需要開立銀行賬戶就可以使用數(shù)字人民幣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在全球有17億人沒有銀行賬戶，所以數(shù)字人民幣的推出有助于實(shí)現(xiàn)普惠金融和提升支付體系的可獲得性。第二是可控匿名性?？煽啬涿谝恍┛尚诺募夹g(shù)，是有一些可控利益的。第三是分級(jí)限額安排。出于反洗錢的考慮，央行對(duì)數(shù)字錢包設(shè)置了分級(jí)和限額安排。第四是雙離線支付。我們知道中國(guó)整個(gè)市場(chǎng)，尤其是下沉市場(chǎng)，很多地方網(wǎng)絡(luò)覆蓋不到。還有我們現(xiàn)在日常一些具體的生活場(chǎng)景，比如地下室、地下車庫(kù)等，都是沒有信號(hào)的，這時(shí)候就會(huì)有一個(gè)支付的難題。而雙離線支付的特性可以大大提升可支付的普及程度。

與現(xiàn)金、第三方支付相比，數(shù)字人民幣具有的優(yōu)勢(shì)：數(shù)字人民幣是流通的現(xiàn)金，是“錢”，而非“錢包”，在功能應(yīng)用上與第三方支付體系的“電子錢包”有重合部分。但從個(gè)人消費(fèi)者的直觀使用體驗(yàn)來(lái)看，央行數(shù)字人民幣相較第三方支付錢包在準(zhǔn)備金、雙離線、匿名可控、支付場(chǎng)景的可擴(kuò)展性等方面將具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，可大大提高支付、清算的效率。

（2） 數(shù)字人民幣發(fā)展得怎么樣？

數(shù)字人民幣發(fā)展現(xiàn)狀是應(yīng)用范圍快速擴(kuò)大，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。最新數(shù)據(jù)顯示，2021年數(shù)字人民幣交易金額達(dá)到了875.65億元，這是一個(gè)相對(duì)可觀的數(shù)字。雖然相較于中國(guó)幾十萬(wàn)或者上百萬(wàn)億元的支付體量是比較小的，但是其展現(xiàn)出了一個(gè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

（3） 怎么看待數(shù)字人民幣市場(chǎng)？

數(shù)字人民幣在冬奧、殘奧的最新試點(diǎn)，在試點(diǎn)場(chǎng)景中其支付體驗(yàn)的反饋都挺不錯(cuò)的。接下來(lái)杭州亞運(yùn)會(huì)也會(huì)是數(shù)字人民幣的一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。目前，數(shù)字人民幣的應(yīng)用場(chǎng)景或者說(shuō)是市場(chǎng)機(jī)會(huì)更多的是聚焦在C端，也就是小額零售。對(duì)于C端的突破是依托第三方支付工具，對(duì)C端小額高頻零售場(chǎng)景進(jìn)行全面滲透，包括冬奧的一些確定性場(chǎng)景、代發(fā)公積金、貸款等。后期的話，它也會(huì)延伸到B端、G端以及跨境支付。隨著數(shù)字人民幣支付場(chǎng)景的不斷滲透，它的市場(chǎng)是比較可觀的。其中，B端場(chǎng)景應(yīng)用的是指數(shù)字人民幣是基于一個(gè)可信的技術(shù)，在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行流通，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)全場(chǎng)景、全產(chǎn)業(yè)鏈的滲透，進(jìn)而助力中小企業(yè)數(shù)字化，讓金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其實(shí)，這是一個(gè)星星之火，可以燎原的態(tài)勢(shì)，之后這個(gè)市場(chǎng)，尤其在跨境支付領(lǐng)域，會(huì)有一些創(chuàng)新性的商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)模式的出現(xiàn)。這個(gè)市場(chǎng)在C端、B端、G端和跨境支付實(shí)現(xiàn)突破以后，數(shù)字人民幣是能盤活整個(gè)市場(chǎng)的。

在這樣的情況下，我們預(yù)判頂層定調(diào)會(huì)彰顯數(shù)字人民幣場(chǎng)景應(yīng)用確定性，立法、技術(shù)賦能等生態(tài)布局也會(huì)全面鋪開。我們重點(diǎn)看一下它的監(jiān)管機(jī)制。盡管在“雙層運(yùn)營(yíng)”體系下，數(shù)字人民幣和現(xiàn)有貨幣發(fā)行架構(gòu)保持一致，能夠更好地管控風(fēng)險(xiǎn)、管控市場(chǎng)。但是數(shù)字人民幣畢竟是新興事物，在參與機(jī)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)路徑上與現(xiàn)金仍有較大的不同，監(jiān)管層將會(huì)在堅(jiān)持中心化管理模式的基礎(chǔ)上，建立數(shù)字人民幣的新型監(jiān)管機(jī)制，保證數(shù)字人民幣的可靠性和安全性。此外，將會(huì)適時(shí)研究出臺(tái)專門的數(shù)字人民幣管理規(guī)則，完善數(shù)字人民幣的法律法規(guī)和政策標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)前市場(chǎng)主體都在大力發(fā)展數(shù)字人民幣，只要它在場(chǎng)景上有突破，那它就有市場(chǎng)空間，就會(huì)帶來(lái)一個(gè)增量的市場(chǎng)，所以我們預(yù)判后期市場(chǎng)是比較可觀的。

（4） 數(shù)字人民幣生態(tài)下銀行、第三方支付機(jī)構(gòu)、終端廠商洞察？

為了迎合數(shù)字人民幣系統(tǒng)的穩(wěn)定性、產(chǎn)品的易用性、場(chǎng)景的適用性等，會(huì)產(chǎn)生一系列的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。首先我們先來(lái)看商業(yè)銀行。現(xiàn)在我們都在提的一個(gè)重點(diǎn)叫做流量，說(shuō)是流量紅利枯竭，那現(xiàn)在我們要怎么去挖掘新的流量市場(chǎng)呢？其實(shí)，數(shù)字人民幣是能給商業(yè)銀行帶來(lái)大量流量入口的，最近各家銀行也都在主推數(shù)字人民幣。主推數(shù)字人民幣有兩種方式：一是通過(guò)央行的數(shù)字人民幣app，這就是我們所謂的軟錢包；二是通過(guò)銀行app內(nèi)的數(shù)字人民幣紙錢包。在這樣的一個(gè)情況下，商業(yè)銀行是有很大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)的。因?yàn)樯虡I(yè)銀行畢竟是跟客戶有天然的一個(gè)紐帶，所以它可以以數(shù)字人民幣為抓手，去盤活整個(gè)市場(chǎng)的流量，這是有很大的發(fā)展空間的。商業(yè)銀行也一直在把握數(shù)字人民幣這一個(gè)入口去做更多的一些優(yōu)化、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)等，讓客戶通過(guò)這一入口形成對(duì)它的路徑依賴。最后，我們一想到數(shù)字人民幣支付，就會(huì)想到某家銀行，其實(shí)這是銀行一個(gè)大的布局。當(dāng)然，它也會(huì)在一些重點(diǎn)的場(chǎng)景，比如智能pos的收單、代發(fā)公積金、貸款等等，做一些場(chǎng)景的創(chuàng)新、突破。

此外，大家比較關(guān)心的就是數(shù)字人民幣與第三方支付的關(guān)系，也就是數(shù)字人民幣會(huì)不會(huì)擠壓第三方支付的一個(gè)市場(chǎng)呢？其實(shí)他們是互為補(bǔ)充的。數(shù)字人民幣的推廣是一個(gè)生態(tài)、一個(gè)體系，它有一個(gè)新的賬戶性的運(yùn)營(yíng)以及一些支撐體系。所以在數(shù)字人民幣與第三方支付互為補(bǔ)充和共存的一個(gè)情況下，第三方支付能不能挖掘一些新的市場(chǎng)機(jī)遇去助力商戶實(shí)現(xiàn)一個(gè)升級(jí)，這也是第三方支付存在的一些機(jī)會(huì)。另一方面，數(shù)字人民幣的普及也離不開現(xiàn)有支付體系在場(chǎng)景、機(jī)具推廣、商戶用戶教育等方面為其提供的支持。所以，雙方易形成互利共贏的關(guān)系。像微信、支付寶也是大力支持?jǐn)?shù)字人民幣app的，這也是主動(dòng)出擊，去形成一個(gè)更好的突破。

數(shù)字人民幣既有軟錢包，也有硬錢包。硬錢包是基于NFC進(jìn)場(chǎng)支付的一個(gè)加芯片的技術(shù)，所以它會(huì)對(duì)整個(gè)終端形成一個(gè)很好滲透。對(duì)于在這方面，我們易觀分析也是有預(yù)測(cè)的。如果兩年內(nèi)數(shù)字人民幣的滲透率能達(dá)到12%，原有pos機(jī)具的更換數(shù)量將達(dá)到一千萬(wàn)臺(tái)，這也是一個(gè)新的增量市場(chǎng)。然后數(shù)字人民幣硬錢包、硬件支付、安全加密等，這些數(shù)字人民幣生態(tài)在后期也會(huì)逐漸打開想象空間，逐漸打開需求以及逐漸釋放。

主持人提問(wèn)環(huán)節(jié)：

Q：數(shù)字人民幣可能會(huì)有什么特殊性以及銀行體系對(duì)數(shù)字人民幣的一些舉措跟之前有什么區(qū)別？

A：我覺得主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)。首先，數(shù)字人民幣是在普惠金融這個(gè)大的背景下推出的，它通過(guò)雙離線支付、松耦合、可信任的一些加密技術(shù)等可以大大提升支付的可獲得性。同時(shí)，數(shù)字人民幣在適老化方面也有比較大的應(yīng)用空間。所以我們綜合判斷數(shù)字人民幣是央行為了更好地做下沉金融體系、普惠金融、提升全面數(shù)字化以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其次，數(shù)字人民幣是區(qū)塊鏈脫虛向?qū)嵉囊粋€(gè)很好的載體。之前我們一提到區(qū)塊鏈，可能就會(huì)想到炒幣這些。但現(xiàn)在數(shù)字人民幣以區(qū)塊鏈技術(shù)作為支撐，能很好通過(guò)它的可溯源、不可更改的特性，去更好地盤活金融這盤旗。

Q：數(shù)字人民幣跟第三方支付在未來(lái)會(huì)是一個(gè)什么樣的合作競(jìng)爭(zhēng)模式呢？

A：以競(jìng)合為主的旋律吧，即是有競(jìng)爭(zhēng)也有合作。首先，數(shù)字人民幣的大量推廣是離不開第三方支付支持的。因?yàn)榈谌街Ц妒窃谑袌?chǎng)下沉做了大量市場(chǎng)教育工作的，所以說(shuō)二者是合作的。但同時(shí)二者也會(huì)面臨著競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于第三方支付就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)新的變量。這個(gè)變量是機(jī)也是危，所以在這種情況下，頭部廠商也是有大量危機(jī)意識(shí)，就是說(shuō)要怎么以數(shù)字人民幣這一切入點(diǎn)去做的更好。數(shù)字人民幣是沒有手續(xù)費(fèi)的，這也是很好地響應(yīng)了減費(fèi)讓利的政策環(huán)境。在這種情況下，第三方支付的運(yùn)營(yíng)成本其實(shí)是有一定的下降的。

Q：您剛剛說(shuō)的減費(fèi)讓利大概是一個(gè)什么樣的水平？

A：對(duì)于第三方支付，如果單純從通道這一塊的話，其盈利空間是大量壓縮的。那部分盈利釋放到市場(chǎng)就可以讓更多的商戶去做機(jī)器化運(yùn)營(yíng)，這可以帶來(lái)很大的想象空間。

Q：您覺得數(shù)字人民幣可能對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈和原來(lái)的金融支付體系帶來(lái)什么樣的變化呢？或者說(shuō)我們?cè)谀膫€(gè)環(huán)節(jié)可能挖掘到一些新的投資機(jī)會(huì)呢？

A：我覺得有兩個(gè)方面。由于數(shù)字人民幣是軟、硬件的支撐，其主旋律是國(guó)產(chǎn)化。因此，無(wú)論是國(guó)產(chǎn)芯片，還是加密技術(shù)等這些會(huì)帶來(lái)很大的市場(chǎng)空間。此外，數(shù)字人民幣會(huì)帶來(lái)一個(gè)新的增量市場(chǎng)。剛剛提到的數(shù)字人民幣系統(tǒng)的穩(wěn)定性、產(chǎn)品的易用性以及場(chǎng)景的適用性這三方面的疊加，也是有大量市場(chǎng)空間的。當(dāng)然，你說(shuō)的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，其核心就是系統(tǒng)的適配性和國(guó)產(chǎn)化，我認(rèn)為這會(huì)給整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)一個(gè)可觀的增量市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

Q：數(shù)字人民幣在B端是一個(gè)什么樣的體現(xiàn)方式？

A：體現(xiàn)方式有區(qū)塊鏈與智能合約等等。但我們現(xiàn)在定位主要還是小額零售，當(dāng)然B端最后肯定是要大量鋪開的。數(shù)字經(jīng)濟(jì)是需要強(qiáng)大的金融底盤支撐的，數(shù)字人民幣現(xiàn)在或者在將來(lái)它是能充當(dāng)這樣的角色。當(dāng)然，一些新技術(shù)出現(xiàn)的時(shí)候，它總會(huì)經(jīng)歷一個(gè)不斷探索、不斷突破的過(guò)程?，F(xiàn)在我們看到的可能是在C端是大家都在講的流量，就是以優(yōu)惠券、紅包等優(yōu)惠的形式帶你使用數(shù)字人民幣。但是數(shù)字人民幣做好了市場(chǎng)教育和技術(shù)上有所突破之后，它的應(yīng)用場(chǎng)景是很廣闊的。所以在這樣的情況下，數(shù)字人民幣的突破，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)是一個(gè)極大的利好。

Q：數(shù)字人民幣是有什么樣的技術(shù)作為支撐背景的？不同銀行的技術(shù)體系是不一樣的還是依賴于央行相對(duì)穩(wěn)定提供的聯(lián)盟鏈？技術(shù)背后還是會(huì)有人，這件事由誰(shuí)來(lái)做？以及強(qiáng)技術(shù)體系是怎么樣體現(xiàn)？

A：現(xiàn)在都在談一個(gè)技術(shù)倫理，這是一個(gè)很熱話題。其實(shí)這就是一個(gè)信任機(jī)制的產(chǎn)生，央行強(qiáng)背書的發(fā)展，其實(shí)是說(shuō)央行是主導(dǎo)，但各家銀行或者說(shuō)整個(gè)生態(tài)體系是要主動(dòng)的去發(fā)展。因?yàn)楝F(xiàn)在是試點(diǎn)階段，就可以在一個(gè)可控的一個(gè)范圍內(nèi)發(fā)揮你的主觀能動(dòng)性。我們現(xiàn)在市場(chǎng)體量才八百多個(gè)億，我們認(rèn)為過(guò)早的研制，由于技術(shù)等的不規(guī)范，會(huì)導(dǎo)致給市場(chǎng)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。央行推動(dòng)數(shù)字人民幣，這個(gè)事情是是確定要去做的，要去大力去發(fā)展的。但是具體做成什么樣子，還是要先去試、更多地去試。其實(shí)，它的主旋律就是只要有利于金融普惠，只要有利于提升人民、有利于提升的金融觸達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這些都是可以的。但前提是監(jiān)管體系也要逐漸地完善，不斷地修正。任何一個(gè)技術(shù)、任何一個(gè)產(chǎn)品或任何一個(gè)業(yè)務(wù)，它的發(fā)展也都是沿著這樣的一個(gè)邏輯。在中國(guó)走在數(shù)字經(jīng)濟(jì)前端的大背景下，我們可以在合規(guī)的前提下大膽地去試。但核心主旨還是是否有利于整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展，是否有利于盤活金融這個(gè)池子。

觀眾提問(wèn)環(huán)節(jié)：

Q：怎么看待這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈？

A：我從三個(gè)維度來(lái)說(shuō)。第一是系統(tǒng)的穩(wěn)定性，剛剛我們提到的終端NFC芯片等，這些是比較收益的；第二是產(chǎn)品的易用性，就是說(shuō)我們要怎么做普惠，這重點(diǎn)在于銀行新的運(yùn)營(yíng)體系；第三是場(chǎng)景的適用性，剛剛我們提到的小額零售、G端公積金、補(bǔ)貼等，這會(huì)提升企業(yè)和政府的數(shù)字化。而跨境支付方面，由于數(shù)字人民幣會(huì)節(jié)省大量的中間成本，助力跨境電商更好地走出國(guó)門，這也是一個(gè)很好的行業(yè)機(jī)會(huì)。

Q：數(shù)字人民幣有何商機(jī)？

A：我覺得數(shù)字人民幣現(xiàn)在還是試點(diǎn)階段，短期之內(nèi)可能很難大規(guī)模的放開，但它放開是遲早的。所以在這方面，我們可以利用系統(tǒng)的穩(wěn)定性、產(chǎn)品的易用性和場(chǎng)景的適用性來(lái)審視現(xiàn)有的產(chǎn)品或者現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)程能不能實(shí)現(xiàn)一些突破或有效地跟數(shù)字人民幣契合。我覺得這些是需要有前瞻性的去布局的。

Q：我們國(guó)家對(duì)于數(shù)字貨幣的監(jiān)管舉措，您怎么看？

A：我覺得現(xiàn)在監(jiān)管的主旋律是怎么去普惠金融，怎么去服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果脫離了這條監(jiān)管主線，脫離了這個(gè)發(fā)展基調(diào)，都是要大力監(jiān)管的。同時(shí)在強(qiáng)監(jiān)管的背景下，我覺得下面也是有很多機(jī)會(huì)的，包括科技、創(chuàng)新等方面。只要是符合主旋律，其市場(chǎng)就已經(jīng)開闊了。但如果你脫離了主旋律，不管是你怎么脫虛向?qū)崳O(jiān)管都是不允許的。

Q：數(shù)字人民幣和其他數(shù)字貨幣的區(qū)別？

馮：目前國(guó)外很多以供應(yīng)鏈為核心基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣，在國(guó)內(nèi)是強(qiáng)制無(wú)法流通和嚴(yán)格打擊其OTC一些行為的。而數(shù)字人民幣是央行主推的，以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的貨幣。其實(shí)，二者還是蠻不一樣的。

胡：我覺得怎么去看待數(shù)字人民幣跟其他數(shù)字貨幣的關(guān)系，還是要以是否有利于金融普惠作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)字人民幣的核心主旨是金融普惠，而其他數(shù)字貨幣的核心主旨其實(shí)更多的是脫實(shí)就虛。監(jiān)管的主旋律是如何讓金融更多地實(shí)現(xiàn)普惠，若是能實(shí)現(xiàn)，其實(shí)是允許的，但其他數(shù)字貨幣僅僅是打著這樣的概念的話，自然是不允許的。

Q：數(shù)字人民幣服務(wù)的是什么樣的人群？會(huì)給他們帶來(lái)什么好處？解決他們現(xiàn)在面臨什么問(wèn)題？

A：數(shù)字人民幣的松耦合、雙離線、可編程、可擴(kuò)展等特性，以及母錢包和子錢包，可以提升民眾支付的可獲得性。我們剛剛提到的全球有17億人是沒有銀行賬戶的，以及在中國(guó)有很多的下沉市場(chǎng)也有很多人沒有銀行賬戶、沒有網(wǎng)絡(luò)，所以我們要以硬錢包的方式去觸達(dá)它，從而盤活整個(gè)增量的市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在主要針對(duì)的群體可能就是大規(guī)模的小額零售和城市推廣，但未來(lái)更多的是下沉市場(chǎng)。從最新的試點(diǎn)情況，我們主要想突破的一點(diǎn)，就是怎么更好地讓金融普惠往下走，怎么更好地服務(wù)從來(lái)沒有享受過(guò)金融服務(wù)的群體。

主持人總結(jié)：

首先，給大家安利一下我們跟易觀分析后續(xù)的一些合作。其實(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)是涉及到方方面面的。數(shù)字經(jīng)濟(jì)除了數(shù)字人民幣，還有大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、5G通信技術(shù)等等，對(duì)于這些我們也都會(huì)非常關(guān)注。此外，為什么我會(huì)覺得數(shù)字經(jīng)濟(jì)是元宇宙的另一面呢？因?yàn)樘岬?span style="font-family:等線">元宇宙，大家可能更多關(guān)注的是To C方面，而當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)是以To B為核心的，所以我覺得這里面確實(shí)有蠻多我們投資圈可以去挖掘的投資機(jī)會(huì)和商機(jī)，也希望大家能夠持續(xù)關(guān)注我們信達(dá)證券跟易觀分析的后續(xù)合作。

其次，因?yàn)樽罱鼉芍苁菢I(yè)績(jī)期，所以我們團(tuán)隊(duì)會(huì)持續(xù)出很多的報(bào)告跟點(diǎn)評(píng)。除了數(shù)字經(jīng)濟(jì)，還有元宇宙的大報(bào)告和游戲方面很多的深度報(bào)告也會(huì)出來(lái)。同時(shí)，最近我也在安排全市場(chǎng)游戲行業(yè)的深度路演，歡迎大家跟我們信達(dá)證券的對(duì)口銷售進(jìn)行聯(lián)系。今天我們談?wù)摰膮^(qū)塊鏈技術(shù)，我在上周也請(qǐng)了很多NFC相關(guān)的專家給大家做最新監(jiān)管倡議下來(lái)對(duì)行業(yè)影響的分享和相關(guān)一些公司投資機(jī)會(huì)的分享，十分歡迎大家來(lái)跟我們聯(lián)系。

最后，在5月的上旬和中旬，我將會(huì)帶著很多上市公司來(lái)給大家進(jìn)行反路演或者說(shuō)調(diào)研，非常歡迎各位長(zhǎng)期關(guān)注我們信達(dá)證券相關(guān)的研究。我的微信公眾號(hào)是尋找漲婷，歡迎大家的關(guān)注。

嘉賓總結(jié)：

數(shù)字人民幣推廣是未來(lái)一件確定性的事。在這個(gè)確定性下，我們?cè)趺慈フ乙恍└_定性的一些東西，這是我們各大廠商或者說(shuō)各位投資者比較關(guān)注的。所以，我們易觀分析這邊也會(huì)持續(xù)關(guān)注，同時(shí)我們下半年會(huì)推出數(shù)字人民幣支付領(lǐng)域的一個(gè)創(chuàng)新。數(shù)字人民幣有一些新的一些玩法、新的一些實(shí)踐、新的一些商業(yè)模式和新的一些商業(yè)機(jī)會(huì)，我們也會(huì)重點(diǎn)去做梳理。當(dāng)然，我們易觀分析是關(guān)注新經(jīng)濟(jì)、關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)的，所以接下來(lái)無(wú)論是元宇宙，還是人工智能，其在財(cái)務(wù)管理上的創(chuàng)新等，我們都會(huì)出細(xì)的、相應(yīng)的一些報(bào)告。大家感興趣的話可以持續(xù)關(guān)注我們易觀分析，謝謝大家！

更多精彩活動(dòng)

》》易觀分析受邀出席「源」來(lái)如此直播活動(dòng)，共話開源經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)投資

》》數(shù)商沙龍資管數(shù)據(jù)專場(chǎng)順利舉行，易觀分析楊帆受邀進(jìn)行路演分享

》》干貨復(fù)盤 | 易觀分析“出海非洲戰(zhàn)略”專題分享

微信掃描下方二維碼，每日推送更多有趣的數(shù)據(jù)&有料的報(bào)告，記得點(diǎn)贊哦！